KOMPARATIVNA ANALIZA NEKIH NAJZNAČAJNIJIH MATEMATIČKIH METODA ZA OCENU STEPENA PRIHVATLJIVOSTI INVESTICIONIH PROJEKTASA ASPEKTA KONZISTENTNOSTI I REZULTATA

Abstract

Prilikom rangiranja stepena prihvatljivosti međusobno isključivih investicionih

projekata,pomoću metoda neto sadašnje vrednosti, interne stope prinosa i indeksa profitabilnosti, može doći do neslaganja između rezultata merenja po velicini novcanih tokova ili imaju razlicite dinamike priliva novcanih tokova.Razlog nastanka ovakvog problema je što metod interne stope prinosa podrazumeva da neto novcani tokovi mogu biti investirani po stopi jednakoj internoj stopi prinosa, dok metode neto sadašnje vrednosti i indeksa profitabilnosti podrazumevaju da neto novcani tokovi mogu biti investirani po stopi koja je jednaka ceni kapitala. U slucaju da je cena kapitala manja od diskontne stope koja odgovara tacki preseka linija neto sadašnje vrednosti u zavisnosti od cene kapitala (Fišerov presek) može doći do nejasnoća rezultata primene metodaneto sadašnje vrednost i interne stope prinosa.Ovakva konfuzija se može javiti i između metoda neto sadašnje vrednosti i indeksa profitabilnost, u slucaju da postoje znacajne razlike u obimu novcanih tokova, te između metoda indeksa profitabilnosti i interne stope prinosa, ako se rangiranja po neto sadašnjoj vrednosti i indeksu profitabilnosti podudaraju.U radu su razmotreni neki od problema koji se javlja pri rangiranju stepena efikasnostiprojekata i nacini njihovog rešavanja.Ako postoji ogranicenje u pogledu kapitala, treba oceniti novcane tokove na dopunsko ulaganje kapitala u veći projekat i time rešiti pomenuti problem između metoda. Kod neslaganja u vremenu i dinamici priliva novcanih sredstava primenom modifikovane neto sadašnje vrednosti i modifikovane interne stope prinosa, ne dolazi se do nejasnoća rezultata, odnosno obe metode će dati iste rezultate o prihvatanju ili odbacivanju projekata.