Модификована чиста садашња вриједност // Modified pure present value

Abstract

Резиме: Предмет овог рада је модификована чиста садашња вриједност и како она може бити корисно средство за вредновање реалних инвестиционих опортунитета када је опортунитента стопа реинвестирања предузећа различита од њезине стопе финансирања – трошка капитала или ризику прилагођеног трошка капитала (дисконтне стопе). Таква ситуација може наступити код вредновања пројеката малих и брзорастућих предузећа, вредновања пословних комбинација и у ситуацији гдје инвестициони пројекат има различит релевантни или систематски ризик од систематског ризика предузећа. Када је опортунитетна стопа реинвестирања предузећа различита од стопе финансирања, чиста садашња вриједност доводи до одређених некоректних резултата због чега се тражи нова методологија за коректне инвестиционе одлуке. Једна од могућности рјешења овога проблема је употреба модификоване чисте садашње вриједности.

Summary: The subject of this paper is a modified net present value, and how it could be a useful tool for real investment opportunities valuation when the firm´s opportunity rate of reinvestment is different from its financing rate – cost of capital, or risk-adjusted cost of capital (discount rate). This situation can occur for small business projects valuation, rapid growth business project valuation, for business combination valuation, and in situation when investment project have different relevant or systematic risk from the firm´s systematic risk. When the firm´s opportunity rate of reinvestment is different from its financing rate net present value method leads to some type of incorrect results that required new methodology for correct investment decision. One of the opportunities to solve this problem is use the modified net present value.