Проблеми доношења инвестиционих одлука у условима кризе // PROBLEMS OF BRINGING INVESTMENT DECISIONS IN CRISIS REQUIREMENTS

Abstract

Резиме: У раду се најпре дефинишу реална и номинална захтевана стопа приноса. За разлику од реалне стопе приноса, номинална садржи и очекивану стопу инфлације. После тога дефинишу се реални нето новчани токови, који не уважавају очекивану стопу инфлације, и номинални новчани токови који рачунају са инфлацијом. На хипотетичком примеру показано је како се коришћењем динамичких метода (нето садашње вредности и интерне стопе приноса) процењује рентабилност инвестиционих пројеката, посебно коришћењем номиналних нето новчаних токова и номиналне захтеване стопе приноса, као и коришћењем реалних новчаних токова и реалне захтеване стопе приноса. Анализирани су и утицај системског ризика, промене тржишне стопе приноса и промене структуре извора финансирања на захтевану стопу приноса, као и на рентабилност пројекта.

Summary: First of all the article defines real and nominal rate of return, with difference. Тo the real rate of return the expected inflation rate is included into the nominal rate of return. Afterwards, there are defined the real net cash flows which do not acknowledge expected inflation rate and the nominal cash flows counting on the inflation. The hypothetical case is shown how using dynamic methods ( net present value and internal rate of return) the profitability of feasibility projects is estimated, particularly when the nominal net cash flows and the nominal required rate of return are used, as well as using the real cash flows and the real required rate of return. There are also analyzed influence of the systematic risk, change of market rate of return and change of capital structure on the required rate of return as well as on the profitability of project.