Примјена модела вредновања капиталне активе у функцији одређивања очекиваних приноса предузећа на тржишту капитала Републике Српске // Application of Capital Asset Pricing Model in the function of determination of expected yield of companies in the capital markets Republic of Srpska

Abstract

Резиме: Након што је Хери Маркович (енгл. Harry Markowitz) поставио прве темеље развоја портфолио теорије, Вилиам Шарп (енгл. William Sharpe), Џон Линтнер (енгл. John Lintner) и Јан Мосин (енгл. Jan Mossion) су почетком 60–их година 20. вијека развили модел вредновања капиталне активе (енгл. Capital Asset Pricing Model - САРМ). Први пут га је представио Вилиам Шарп објављивањем рада под називом „Модел вредновања капитала: теорија тржишне равнотеже у условима ризика” (енгл. Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk), који је 1990. године добио Нобелову награду за економију. Модел вредновања капиталне активе омогућава прецизно предвиђање односа између ризика и приноса одговарајућег финансијског инструмента. На развијеним тржиштима капитала инвеститори га често користе приликом израчунавања очекиване стопе приноса одговарајућег финансијског инструмента. Такође, модел се може користити и у друге сврхе, а све у циљу да инвеститорима олакша доношење важних пословних одлука. Иако модел није емпиријски потврђен и подложан је критикама појединих аутора, његова примјена је широка, искључиво због прецизног одређивања односа између ризика и приноса појединих финансијских инструмената и довољне тачности за многе важне примјене.

Summary: When is Harry Markowitz made the frst foundations of the development of portfolio theory, William Shape, John Lintner and Jan Mossion in the early 60s of the 20th century are developed a Capital Asset Pricing Model - CAPM. The first time it was presented by William Shape, publication work entitled „Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk”, which in 1990 won the Nobel Prize for economy. Capital Asset Pricing Model allows accurate prediction of the relationship between risk and yield adequate financial instrument. In developed market equity investors often used this model when calculating the expected return of the corresponding financial instrument. Also, the model can also be used for other purposes, and in order to facilitate the investors making important business decisions. Although the model is not empirically verified and it is the subject of critiques by some authors, its use is broad because of precise determination of risk and yield relation in financial instruments and his appropriate accuracy.